股市周评：两会将近 调仓不空仓

　　长沙晚报掌上长沙3月2日讯（全媒体记者 周丛笑）上周两市回调整理，除科创50和上证指数外，其余指数均跌超2%，科技板块仍表现出一定的抗跌性，而中小盘股表现更为脆弱。

　　大盘表现:

　　行业板块上，上涨板块主要集中在钢铁、酒店餐饮、食品饮料等方向，而电信运营、通信设备、互联网、软件、传媒娱乐方向跌幅均超7%。由于本轮科技行情引发市场对该方向估值过高的担忧，加之两会召开在即，导致上周投资者风险偏好整体下降。量能整体维持在2万亿附近。

　　重点行业解读：

　　2月27日晚，在小米15Ultra暨小米SU7UItra发布会上，小米集团董事长雷军宣布，小米SU7Ultra新车定价为52.99万元，定位为“新豪车”，较小米2024年透露的81.49万元的预售价大幅降低近30万元。28日凌晨，据小米汽车官方微博消息，小米SU7UItra开售2小时，大定过10000台。基本面看，Su7Ultra定位性能+实用，年销量判断介于功能车和性能车智驾，预计吸引3类用户，从性能车玩家、小米粉丝，破圈到50万元级别豪华车用户，小米汽车产业链有望受益。

　　后市观点:

　　长江证券资深投资顾问刘浪认为，回顾上周行情，市场亏钱效应提升，但量能整体维持2万亿附近。正如上周周策略中提示的，在经历本轮科技行情至今，无论是机器人还是AI中的各细分方向均得到较为充分演绎，在两会临近之际，短线情绪上遭遇资金集中兑现在情理之中。在此背景下，后续资金回流的方向仍是本周观盘重点。

　　宏观面上，可重点关注以下事项：

　　经济数据方面，2月份，制造业采购经理指数（PMI）为50.2%，比上月上升1.1个百分点，制造业景气水平明显回升。从企业规模看，大型企业PMI为52.5%，比上月上升2.6个百分点，高于临界点；中、小型企业PMI分别为49.2%和46.3%，比上月下降0.3和0.2个百分点，均低于临界点。

　　出口数据方面，商务部例行新闻发布会上，新闻发言人何亚东表示，2024年，全国服务进出口总额达到7.5万亿元，规模再创历史新高，以美元计首次突破万亿美元。商务部将全面实施跨境服务贸易负面清单，稳步推进梯度开放，在电信、教育、文化、医疗、金融等领域研究推出一批新的开放举措。

　　货币政策方面，央行行长潘功胜透露，下一步，央行将引导金融机构加大对民营经济的进一步投入。实施好适度宽松的货币政策，保持市场流动性宽裕。只要中国的通货膨胀压力不大，将确保民企融资成本在今后比较长的时间中保持较低水平，为民营企业发展创造一个良好的宏观货币金融环境。

　　地产方面，3月1日，第三方研究机构中指研究院发布《百城价格指数报告》，报告显示，2月，受部分城市优质改善项目入市影响，百城新建住宅价格环比结构性微涨；二手房市场跌幅持续收窄。从市场交易来看，以深圳、北京、上海为代表的一线城市在春节过后迅速摆脱假期影响，市场活跃度显著提升，节后交易快速复苏。

　　并购方面，2月28日，中国人民银行、全国工商联、金融监管总局、中国证监会、国家外汇局联合召开金融支持民营企业高质量发展座谈会。会议要求，抓好“科创板八条”“服务现代化产业体系十六条”“并购六条”等政策落实落地，支持民营企业通过资本市场发展壮大。

　　Deepseek方面，周六，国内AI大模型公司DeepSeek官方账号在知乎首次发布《DeepSeek-V3/R1推理系统概览》技术文章，不仅公开了其推理系统的核心优化方案，更是首次披露了成本利润率等关键数据，引发行业震动。数据显示，若按理论定价计算，其单日成本利润率高达545%，这一数字刷新了全球AI大模型领域的盈利天花板。

　　关税方面，近日，特朗普表示，在3月4日正式对加拿大和墨西哥加征25%的关税的同时，将会对中国额外再征收10%的关税。若该政策后续落实，那么美国对华的加征关税累计将达到20%。

　　美联储方面，美联储哈马克表示，美联储可能会在“相当一段时间”内维持利率不变；当前股票市场估值处于高位；在支持进一步降息之前寻求通胀向2%迈进的证据；目前广泛的金融状况是宽松的。

　　综合来看，海外方面，在加征关税的背景下，两市避险情绪显著增加；国内方面，在上周策略中，我们看到过去两年只要TMT成交占比接近40%的上限，板块超额收益就会出现阶段回踩，而当前TMT成交额占比达到上限，短期迎来回调在情理当中。尽管如此，本轮震荡调整并不代表行情就此结束。国内基本面上，仍有诸多亮点值得关注，包括经济数据和地产数据的回暖，与此同时，本周将召开两会以及三月末业绩披露期的到来，市场对于政策预期和企业财务报表业绩改善的关注将显著上升。策略上，建议调仓不空仓。

　　操作上，可关注以下方面：1）中长期看，“AI+”仍是主线，关注国内AI算力和应用方向；2）消费电子：业绩验证期临近，关注受益于设备更新与以旧换新政策的业绩高确定性板块；3）低位方向：有色、创新药等。