股市周评 ：TMT板块步入拥挤区间，后续回调是机会吗？

长沙晚报掌上长沙2月23日讯（全媒体记者 周丛笑）上周两市迎来普涨反弹，各大指数悉数上涨，其中科创50以7.07%领涨两市。

大盘表现:

行业板块上，通用机械、电信运营、半导体等板块均涨超8%；下跌方面，主要集中在传媒娱乐、煤炭、船舶等方向。量能呈现放量态势，整体维持在1.7万亿上方，上周五放量至2.19万亿，其中TMT指数成交金额仍占据全市场约一半，可见目前科技股仍是本轮行情的主导无疑。

重点行业解读：

近日，人形机器人方面热点不断，政策面上，深圳市政府新闻办2月23日召开“打造最好科技创新生态和人才发展环境”主题新闻发布会。市人工智能产业办主任林毅在会上表示，深圳在人工智能和机器人领域基础雄厚、未来可期。下一步，将在政策、场景、创新、机器人四个方面持续发力。此外，今年深圳将更大力度加强政策支持，加紧兑现政策“大礼包”，向企业发放最高60%、最高1000万元的“训力券”补贴以及模型券、语料券、场景补贴等，今年市、区将多渠道筹集45亿元政策资金，3月起接受企业申报。

与此同时，近期国内外产业端迎来密集催化，产业潮起入局者明显增多，国内华为、字节、比亚迪、小米、广汽、蚂蚁等车企、科技厂商纷纷加码具身智能。目前人形机器人进入工业场景，已经成为国内外确定性较高的应用趋势，人形机器人商业化落地可期。

后市观点:

长江证券资深投资顾问刘浪认为，回顾上周行情，市场维持较高的赚钱效应，其结构性分布态势显著，主要集中于科技方向。技术面上，科创50指数创2023年4月26日以来新高，沪指20日均线仍缓步向上存在向上金叉60日均线预期。市场风格上，随着上周五大容量的科技权重全线爆发，可见目前市场更青睐于产业逻辑较正的趋势性容量标的。展望后市，在大容量科技权重股没有出现破坏性下跌前，本轮科技行情或仍有望延续。

宏观面上，可重点关注以下事项：

货币政策方面，中国2月LPR出炉，1年期为3.1%，5年期以上为3.6%，已连续4个月维持不变。业内人士指出，近期逆回购操作利率维持不变，且商业银行净息差处于历史低位，因此LPR“按兵不动”基本符合预期。

地产方面，国家统计局70城房价数据出炉。1月份，70个大中城市中，新房价格环比上涨城市较上月有所增加，其中，南京、成都新房价格环比涨幅已经连续2个月并列第一，上海二手房价已经连续两个月领涨全国。

新能源方面，2月21日召开国务院常务会议，研究服务贸易和服务消费有关工作，审议通过《健全新能源汽车动力电池回收利用体系行动方案》，听取2024年国务院部门办理全国人大代表建议和全国政协提案工作情况汇报。

制度建设方面，2025年中央一号文件2月23日发布。《中共中央 国务院关于进一步深化农村改革 扎实推进乡村全面振兴的意见》提出，推进农业科技力量协同攻关。以科技创新引领先进生产要素集聚，因地制宜发展农业新质生产力，瞄准加快突破关键核心技术，强化农业科研资源力量统筹，培育农业科技领军企业。深入实施种业振兴行动，发挥“南繁硅谷”等重大农业科研平台作用，加快攻克一批突破性品种。继续推进生物育种产业化。推动农机装备高质量发展，加快国产先进适用农机装备等研发应用，推进老旧农机报废更新。支持发展智慧农业，拓展人工智能、数据、低空等技术应用场景。

美联储方面，美联储博斯蒂克表示，尽管不确定性普遍存在，并不预计会出现新的通胀潮。仍预计今年将有两次降息，但存在很大的不确定性。未来可能发生很多事情，从而导致降息幅度增多或减少。

综合来看，当前的行情主要是围绕AI展开的科技行情，然而伴随着TMT板块成交步入拥挤区间，加之两会将近，本周的投资策略至关重要。过去两年只要TMT成交占比接近40%的上限，板块超额收益就会出现阶段回踩，而当前TMT成交额占比为44%，是否意味着短期将迎来回调？

事实上，随着DeepSeek大规模部署和应用，阿里巴巴CAPEX大幅超市场预期，阿里首次明确提出“AI驱动”作为核心战略，未来三年，集团在云和AI的基础设施投入预期将超越过去10年的总和。阿里全年资本开支有望达到1600亿至2000亿的体量，相比原来预期的1000亿大幅提升，意味着国产AI已经迈向真正的产业趋势；加之行业龙头纷纷入局机器人产业，专项政策引导也加大助力行业发展，我们有理由相信一个新的时代正在到来，虽然近期科技板块涨幅不小，但AI+的主线依旧明确，即便短期回调，中长期看好维持震荡向上的良性结构。

操作上，可关注以下两个方面：1.AI应用，包括传媒、AI医疗、政务、金融等领域；2.云计算；3.半导体：国内在先进制程上的技术进度，国产半导体产业链渗透率提升的拐点即将来临。